Résultats S1 2023 – Confirmation de nos perspectives
Présentation de BOA CONCEPT BOA CONCEPT est une société familiale, créée en 2012 et spécialisée dans le développement et la commercialisation de solutions innovantes pour l’intralogistique, à destination des e-commerçants, logisticiens, distributeurs et industriels. Sur ce marché en plein essor, drivé par la montée en puissance du e-commerce, BOA CONCEPT apporte des solutions « clé en main », flexibles et évolutives, en lien avec les besoins du secteur. La société présente un TCMA de +40% entre 2014 et 2022.
ROC et RN un peu supérieur à nos attentes révisées post CA S1
Dans un contexte économique dégradé, Boa concept a bien résisté au S1 et publié un chiffre d’affaires stable par rapport au S1 2022, à 9 M€. La société qui s’est fortement structurée ces dernières années pour absorber sa forte croissance subit inévitablement les effets de cette stabilité d’activité mais présente des résultats néanmoins tout à fait honorables avec une marge d’EBITDA, certes en recul, mais encore proche de 13% et une marge nette proche de 10%. Dans le détail la marge brute est en recul de 2 points par rapport au S1 2022, à 63% vs 65%, mais stable par rapport à l’ensemble de l’exercice 2022. En effet, malgré une marge brute en hausse de 5 points, à 72%, sur la vente de produits propres et une montée en puissance de la maintenance (marge de 90% environ) la hausse de 199% de la partie négoce dont la marge est faible (~10%) pèse sur la marge globale. On rappellera toutefois qu’au S1 2022, le négoce était particulièrement faible. Il avait en revanche retrouvé son niveau normatif fin 2022. Outre cette baisse de marge brute, L’EBITDA est également affecté par la hausse des frais de structure et ressort à 1,2M€ (vs 1,9M€ au S1 2022 et 1,2M€ attendu). Après DAP, le ROC ressort à 1,1M€ (vs 1,7M€ au S1 2022 et 0,9M€ attendu). Le Résultat Net après impôt bénéficie, quant à lui, d’un résultat financier positif du fait du placement de la trésorerie, et ressort à 0,9M€ (vs 1,5M€ au S1 2022 et 0,8M€ attendu).
Situation financière et bilantielle toujours extrêmement saine
La société bénéficie toujours d’une structure financière extrêmement solide. Elle dispose encore d’une trésorerie de 12M€ et sa dette nette est négative de 9,5M€ pour des fonds propres de 15,4M€. En outre, son BFR, bien qu’en augmentation, en raison de la baisse des PCA et des dettes sociales et fiscales, reste néanmoins bien maitrisé.
Maintien de nos perspectives et de notre Fair-value
Nos perspectives et notre fair value ont été révisées lors de la publication du CA S1 2023. Nous confirmons ces anticipations, notre Fair value et notre opinion fondamentale Positive sur la société.
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