Présentation du groupe
Fondée en 1950, Cabasse est une entreprise française qui conçoit et commercialise mondialement des solutions Hi-Fi haut de gamme. Elle bénéficie aujourd’hui d’une réelle avance technologique et commerciale avec 16 brevets et un large portefeuille de produits intégrant des enceintes équipées de hauts parleurs coaxiaux, des solutions Home Cinéma et des solutions haut de gamme connectées avec la collection THE PEARL, qui porte la croissance des ventes depuis 2018.
CA en recul de 15% au 1er semestre
Le chiffre d’affaires du 2nd trimestre 2023 est inférieur à nos attentes et ressort à 1,8 M€, en recul de 18% après -15% au 1er trimestre soit un total de -15% au semestre. Le groupe évoque la morosité des ventes en Europe face à un dynamisme soutenu aux USA. Élément de satisfaction : les problèmes d’approvisionnements et surcoûts de transport sont désormais réglés.
Objectif de croissance abaissé pour 2023 mais bon niveau de marge attendu
Le management annonce désormais viser une croissance à un chiffre des ventes sur l’exercice (vs à « deux chiffres » précédemment) avec un second semestre porté par deux lancements de produits et les premières ventes avec une grande maison de luxe. Parallèlement, le niveau de marge attendu est bien meilleur et devrait permettre de soutenir le niveau de résultat sur l’année.
Au global, nous ajustons nos prévisions 2023 avec un CA estimé à 10,7 M€ (soit +6% vs +15% précédemment) impliquant une progression de 25% au 2nd semestre. Grâce à un niveau de marge brute favorable, l’EBE avant CIR demeurerait positif (+0,2 M€ estimé vs +0,3 M€ précédemment).
Valorisation attractive
Même si le newsflow risque d’être encore peu favorable à court terme, le potentiel d’appréciation est attractif sur notre TP revu à 8,6 € (contre 9,3€) et ressort à +37%.
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